Morgan Stanley | Los resultados 1Q no tenían ninguna sorpresa después del día del inversor del mes pasado. Merlin (MRL) confirmó que han empezado las obras de su primer data center. También publicó un NAV de 16.3 euros, una subida de 1% en el trimestre. 

Esto sitúa las acciones de Merlin con un -39% de descuento sobre NAV con un BPA de 0.17 euros que supone un aumento del +26% sobre el año pasado. La ocupación ascendió 25pb en 1Q22 llegando a un ratio de 95%. 

Merlin está reduciendo su apalancamiento (del 40% al 31% tras la venta de las sucursales bancarias) y está trabajando para conseguir un mejor perfil de retornos aumentando la exposición a desarrollos. Reiteramos el Overweight al tratarse de un Value Play con ángulo de reestructuración.

Merlin, Overweight, Precio Objetivo 12 eur/acc.