Morgan Stanley | El equipo de estrategia europeo reitera reducir el peso Cíclico en las cartera y rotar hacia un posicionamiento más Defensivo, incluyendo valores con un sesgo más Quality y/o Growth. En este sentido, han elaborado dos listados: 

1. Valores con muy poco margen de error: valores europeos (EW o UW) que combinan: i) valoración relativa elevada (vs su historia), ii) ROE elevado vs su histórico, iii) Crecimiento de BPA estimado elevado durante los próximos 12M, iv) Han demostrado riesgos en torno al BPA en anteriores desaceleraciones. Iberdrola (IBE) o EDP Renovaveis son algunos valores incluidos en esta lista.

1. Valores con más margen de error: valores europeos (OW o EW) que tienen una mejor combinación de: i) valoración relativa atractiva (vs su histórico), ii) ROE bajo vs su histórico, iii) crecimiento esperado BPA bajo durante los próximos 12M, iv) han demostrado resistencia en earnings en anteriores periodos de contracción. ACS (ACS) o Telefónica (TEF) son algunos de los valores incluidos en este listado.