Bankinter | Actualizamos nuestras estimaciones tras los últimos resultados del 4T20 mejores de lo esperado y la evolución de los precios de los futuros del acero y mineral de hierro. Los expertos de la casa mantienen la recomendación de Comprar, P. Obj: 27,5€/acc.(desde 20,5€/acc.)

Revisamos al alza nuestras estimaciones y valoración ante: (1) una recuperación de la demanda en un entorno de bajos inventarios (la compañía estima un consumo aparente de acero +4,5% / +5,5% en 2021) y; (2) una ampliación estimada en márgenes hacia los máximos de 2018 (en el 1T21 los precios del futuro acero +34,1% vs +8,8% en mineral de hierro).

Tras alcanzar una DFN/EBITDA de 1,5x dic-20, la compañía se ha centrado en la retribución al accionista (vía recompras de acciones y dividendo propuesto de 0,30$/acc.). El carácter cíclico del negocio y la volatilidad del valor, le hace recomendable solo para los perfiles dinámicos.