Morgan Stanley | Los números a nivel grupo salieron en línea con lo esperado, con el nivel de provisiones en Brasil contenido y más que compensado por la resistencia en la calidad de activos US.

En España destacó el NII, que subió un 1.5% QoQ, con los préstamos creciendo un 1.8% y los depósitos un 4%. Esto es consistente con el resto de los números que estamos viendo en los bancos españoles. Y de hecho Álvaro sube este jueves estimaciones en España en un 5% y las del grupo en un 1-1.5%. Ve upside en el control de costes y en la mejora de capital. A 1.3x TBV para un ROTE del 16-17% 2026/27, reitera el OW.

Banco Santander, Overweight, Precio Objetivo 8,30 eur/acc.