Morgan Stanley | Bajamos estimaciones de EPS en un 11%/4% 2023-24 para los bancos españoles, pero menos de lo esperado tras el anuncio del nuevo impacto al ver un impacto en earnings más contenido de lo esperado inicialmente, pero sobre todo, a la buena evolución del NII (+6%QoQ) en los resultados del 2Q22.

En general, mantenemos una visión constructiva en el sector por la mejora en la calidad de activos y sobre todo, porque, y seguimos viendo las subidas de tipos y la sensibilidad a la misma como el principal driver de beneficios, que de hecho, creemos que podría sorprender positivamente. Nuestros principales largos son Caixabank (CABK) y BBVA (BBVA).

Caixabank: se mantiene como nuestro top pick dentro de los bancos españoles ya que, a la espera de más subidas de tipos, creemos que el momentum positivo en NII se mantendrá sólido y por encima de sus peers europeos, compensando el impacto negativo del impuesto a la banca. Bajamos estimaciones de beneficios tan solo un 2%/3% 2023-24, y cotizando a 0.8PTV para un ROTE del 10-11%, reiteramos Overweight.