Santander Corporate & Investment | En una declaración regulatoria, Cellnex (CLNX) (BB+ e, BBB- e) ha confirmado que está estudiando la posible adquisición de una participación en la sociedad que opera las infraestructuras de telecomunicaciones de Deutsche Telekom (DT) en Alemania y Austria.

Cellnex ya indicó durante la presentación de sus resultados del primer trimestre que dicha compra se estructuraría a través de un vehículo de inversión con participación de un socio financiero. Un artículo de Bloomberg del 27 de mayo indicaba que el negocio de torres de DT se había valorado en unos EUR 20mm, incluida la deuda, y que Cellnex se había asociado con Brookfield Asset Management para estudiar la presentación de una oferta.

Opinión de Research: 

Hay poca información disponible sobre el valor de los activos de torres de DT, y sobre si DT pretende vender una participación mayoritaria o toda su participación en el negocio de torres. Cellnex ha indicado que no tiene intención de captar más capital, pero creemos que seguirá vigilando atentamente sus ratios crediticios y que defenderá sus ratings de crédito actuales. Por lo tanto, prevemos que Cellnex tome el control indirecto del negocio de torres de DT con un socio financiero como Brookfield para minimizar el desembolso de capital, y también podría desprenderse de algunos activos de su propia cartera de torres para obtener capital. Así, basándonos en el compromiso constante del equipo gestor con el mantenimiento de sus ratios crediticios, reafirmamos nuestra recomendación de Sobreponderar Cellnex.