Morgan Stanley | Tras la conferencia, Almirall (ALM) cayó un 11% como consecuencia de un cambio de las expectativas por parte del equipo directivo, con una bajada de las previsiones del consenso del Ebitda del 10-15% para 2022-24. 

La compañía indicó en la conferencia que el margen bruto se mantendría en torno al 67% durante los próximos 2-3 años (un poco por debajo del >70% del consenso a partir de 2022). Creemos que el mal comportamiento relativo de Almirall de ayer tras los resultados y a lo largo de las últimas semanas refleja una falta de confianza en el comunicado de la compañía, ya que el mensaje sobre los costes y los márgenes a medio plazo ha cambiado significativamente a lo largo del año.

Almirall, Overweight, Precio Objetivo 18 euros/acción.