Alphavalue | Incorporamos en la cartera modelo a Amadeus (AMS), la compañía española de IT especializada en el sector turísitico. La progresiva recuperación del sector ha tenido continuidad en el 3T21 vs 3T19, aunque aún queda camino para la total recuperación de las reservas aéreas (GDS Amadeus) y del número de pasajeros embarcados (soluciones Altéa).

El mayor volumen y la reducción de los costes fijos (incluido el capex) tuvieron un impacto positivo en el Ebitda y el flujo de caja libre.

Fuera de las aerolíneas, la disminución de los ingresos se ha visto atenuada por el negocio no basado en transacciones para hoteles, como la inteligencia empresarial (análisis y datos) y las soluciones digitales y de medios.

Hospitality & Other Solutions (20% de los ingresos) pensamos que es una diversificación fuera del segmento de aerolíneas con un potencial de crecimiento a dos dígitos a medio plazo. El negocio de Amadeus es sólido y solo espera a que las aerolíneas acaben llenando sus plazas.

Incorporamos la compañía española con un potencial a 6 meses del +20,3%. Comprar, Precio Objetivo 74,5 euros/acción.