Intermoney | Inmobiliaria Colonial (COL) (Mantener, P.O. 9,5 €) reportará sus resultados trimestrales previsiblemente hacia el jueves 12 de mayo tras el cierre del mercado, celebrando una conferencia telefónica a continuación. Estimamos un crecimiento de rentas del +5% hasta 82 Mn€. 

La filial francesa SFL, responsable de cerca del 60% de los ingresos de la socimi, reportó el 19 de abril un crecimiento también del +5%. Esperamos que el efecto de la inflación y la política de rotación de clientes haya contribuido a un incremento de rentas algo superior en Madrid y Barcelona. Una relativa contención de costes, así como la ausencia de facto de minoritarios, estimamos que permitirían a Colonial incrementar su beneficio neto en el 1T un +48% hasta 31 Mn€. 

Colonial es un valor interesante para aquellos que busquen diversificación geográfica y a la vez concentración en el activo oficinas. Confirmamos nuestra recomendación de Mantener, así como el Precio Objetivo de 9,5 € a diciembre de 22e. Tras una mala evolución del valor en 2021 y el comienzo de este año, Colonial presenta un potencial importante, aunque mitigado por recientes resultados que, hasta el 4T 21, fueron decepcionantes. No obstante, Colonial creemos que resulta un valor muy interesante para todos aquellos que busquen dentro del sector: 1) menor exposición a España y/o mayor a Francia, especial tras la operación de compra de los minoritarios de SFL, que consideramos se realizó a una valoración razonable; 2) un valor centrado exclusivamente en oficinas CBD; 3) crecimiento orgánico a muy largo plazo; o 4) que el dividendo no sea una prioridad.