Morgan Stanley | Cellnex (CLNX) ha caído un 12% en el último mes y un 20% desde el pico de 2023 debido al repunte de yields, potencial aumento de costes de financiación, recorte de estimaciones y cambios de management.

Aunque ha llevado a cabo ventas de activos recientemente a una valoración atractiva (24x EBITDA), la reducción de apalancamiento seguirá siendo lenta y es un claro overhang para el valor: Emmet Kelly espera que acabe el año en 7.8x (vs AMT 4-5x) y la reciente venta lo reduce en 0.2x. Es posible que continue vendiendo activos para acelerar el proceso de desapalancamiento pero Emmet mantiene la visión neutral.

Cellnex, Equal-Weight, Precio Objetivo 40 eur/acc.