Bankinter | Mantenemos nuestra recomendación de Comprar Mapfre (MAP) y subimos el Precio objetivo hasta 2 euros/acción (desde 1,95 euros/acción).

La rentabilidad total estimada se sitúa en +19% (+11% precio + 8% dividendo). Las primas crecen a buen ritmo, pero la presión en márgenes frena el crecimiento del BNA.

Nuestra recomendación se apoya en los siguientes argumentos: (i) el nivel de solvencia es cómodo, (ii) la rentabilidad por dividendo es elevada (~8,1% 2023e), (iii) múltiplos de valoración atractivos (PER 2023e 7,7x vs 11,3x de media en los últimos 10 años y 8,4x Stoxx Insurance) y (iv) un cambio de tendencia a mejor del resultado en LatAm.