Morgan Stanley | Heathrow (25% participado por Ferrovial (FER)) ha publicado los resultados del 2Q22 con un EBITDA un 8% por debajo de nuestras expectativas (debido a unos menores ingresos de la división de Aviación, mientras los costes se han mantenido en línea con lo esperado), unos flujos de caja en línea, y un RAB (Regulatory Asset Base) ligeramente por encima.
El aeropuerto atribuye las dificultades operativas a la escasez de personal de las compañías aéreas, pero afirma que el límite de capacidad desde mediados de julio y hasta el 11 de septiembre ha estabilizado las operaciones durante las horas punta.
La decisión final sobre el marco regulatorio H7 es el catalizador principal del activo, respecto a la cual esperamos que Heathrow presente una respuesta en agosto y que la decisión final de la Autoridad Civil de Aviación (CAA) de UK llegue a principios del 4Q22. En definitiva, los resultados de Heathrow deberían ser en general neutrales para Ferrovial.
Ferrovial, Overweight, Precio Objetivo 33 euros/acción.
