Morgan Stanley | Hace un año nuestros analistas de Telcos publicaron un informe analizando la monetización de la infraestructura de las Telcos, desde la ventas de torres, JVs, ventas de redes fijas, incluso separaciones o splits, y llegaron a una conclusión bearish sobre el impacto en los modelos de negocio. Este año, han añadido el 2022 a análisis y han elaborado un outlook para 2023. En general, los analistas siguen viendo que:
- los splits pueden tener un impacto negativo en las compañías,
- aumenta el poder de negociación «regulatorio» de la industria, y
- creen que 2023 podría ser un punto de inflexión para esta dinámica. En concreto, aunque es probable que un Split siga siendo tentador para la industria, en particular en Fibra (ya que elimina el CAPEX del balance), el panorama podría empezar a cambiar en 2023, ya que el dinero ya no es barato (reduciendo el apetito comprador).
Bottom up los analistas mantienen la preferencia por DT, Swisscom, KPN y BT. Top down la preferencia recae sobre valores con más sesgo value como Orange, Telenor y Telefonica.
