Banc Sabadell | Previo resultados 1T22 de Inditex (ITX) y cambio de Precio Objetivo a la baja hasta 27,70 euros/acción. Mantenemos Comprar. 

Esperamos sólida evolución en ventas 1T22 (publica 08/06) con un c.+28% en un trimestre de más a menos (reaperturas 1T21, cese de operaciones en Rusia/Ucrania y restricciones en China) y con un aumento en precios c.+5%. Esto permitirá mantener el margen bruto prácticamente estable (-10 pbs BS(e)) y registrar c.+78% en EBIT. 

El trading update (mayo/7- junio) será positivo (aunque más moderado) y esperamos confirmación de objetivos 2022. 

Revisamos estimaciones 2022/27e un +4% en ventas y +7% en EBIT y situamos Precio Objetivo en 27,70 euros/acción (+24% potencial y c.-4% vs anterior) por un menor crecimiento en recurrencia.

Mantenemos Comprar ya que el valor descuenta que no hay crecimiento en ventas 2022/27e, lo que no parece razonable dado su modelo de negocio.