Bankinter | Mejoran las expectativas de demanda aparente de acero, tras reducción de inventarios. Revisamos nuestras estimaciones y valoración tras los resultados del 4T 2023.

Opinión del equipo de análisis: Mantenemos recomendación de Comprar. Revisamos P. Obj: 30,8€/acc. (desde 32,5€/acc.). Los resultados del 2023 han puesto de manifiesto la debilidad de la demanda, además de incorporar dos ajustes extraordinarios (de la venta de Kazakhstan -2.400M$ y el ajuste de valor en ADI Italia -1.400M$). Sin embargo, mantenemos una opinión positiva por: (1) la mejora en las expectativas de demanda aparente de acero +3% / +4% global (ex-China) a medida que finaliza la fase de reducción de inventarios; y (2) la capacidad de generar flujo de caja positivo en los últimos ejercicios, lo que le permite mantener una Deuda Financiera Neta/EBITDA limitada (0,38x) y una política de retribución al accionista vía dividendos (0,50$/acc. RpD ~2%) y recompras de acciones (-33% fully diluted desde sept-2020). Link a la nota completa.