Bankinter | El Bundesbank escéptico con respecto a que la inflación consiga retroceder hasta el 2% de objetivo (referido a toda la UEM).- En su Informe Mensual de agosto admite (textualmente) que “…será superior a los objetivos de los bancos centrales durante más tiempo de lo esperado”, haciendo responsable de ellos a las subidas salariales […] “En particular, las elevadas presiones salariales vigentes podrían dificultar frenar la inflación.” […] “Si las expectativas de inflación de los sindicatos permanecen por encima del 2% de objetivo durante un periodo prolongado de tiempo, esto podría convertirse en algo preocupante desde el punto de vista de la política monetaria” (consultar final de la pág.8 y principio de la 9). También advierte sobre la necesidad reducir
el Déficit Fiscal o, de lo contrario, los tipos de interés deberán subir más de lo que ahora se descuenta, para poder frenar la inflación (principio de la pág.10).

Finalmente, señala la necesidad de que los ratios de Deuda Pbca./PIB se moderen específicamente en Italia, España y Francia, economías que superan el 100% en contraste con 66% Alemania (y con planes para reducirlo hasta el 60%).

Opinión del equipo de análisis: Mensaje directo y duro a sindicatos y gobiernos más laxos de la UEM. Esta dureza puede traducirse en fuertes presiones de Alemania para que el BCE siga subiendo tipos más allá de su reunión del 14 sept., cuando se da por seguro que volverá a subir +25 p.b., hasta 4,00/4,50%, pero no se descarta podría ser la última subida. Ahora, tras este informe, esta última posibilidad se debilita.

Por último, el Bundesbank señaló que la economía germana aún se encuentra en una fase de crecimiento débil después de estancarse en el 2T2023 por el impacto negativo de la demanda externa y el aumento de los costes de financiación. Igualmente, destacaron que sin una gran acumulación de pedidos y sin aliviar los cuellos de botella en el suministro, podría tener un desarrollo aún más débil. No obstante, señalaron que la economía está
recibiendo cierto apoyo de un mercado laboral resistente.