Link Securities | Según las lecturas finales dadas a conocer ayer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el índice de precios de consumo (IPC) de Alemania subió en el mes de marzo el 0,8% con relación a febrero, mes en el que había aumentado lo mismo. La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de Alemania repuntó en el mes de marzo el 7,4% (8,7% en febrero), lo que supone la menor tasa de crecimiento interanual en siete meses. La lectura estuvo igualmente en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. En marzo, la tasa de crecimiento interanual de los precios de la energía se redujo drásticamente al 3,5% desde el 19,1% de febrero, mientras que los precios de los alimentos aumentaron a un ritmo más rápido del 22,3%, en comparación con el aumento del 21,8% del mes anterior. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los servicios aumentó hasta el 4,8% desde el 4,7%, y los precios de los alquileres subieron un 2,1% tras un aumento del 2,0% en febrero.

Cabe destacar que los precios de los productos energéticos retrocedieron fuertemente en marzo debido principalmente al importante efecto base, especialmente para el gas natural (39,5% vs 46,6% en febrero) y la electricidad (17,1% vs 23,1% en febrero). Mientras tanto, los precios de combustible para motores cayeron un 16,1% respecto al año anterior.

Igualmente, señalar que la tasa de inflación sin energía se situó en el 7,8% en marzo de 2023 y, por lo tanto, fue superior a la tasa de inflación general, lo que significa que los precios de la energía actualmente incluso tienen un ligero efecto a la baja sobre la inflación. La medida en que los precios de los alimentos afectan actualmente a la inflación general se revela cuando se excluyen la energía y los alimentos. De este modo, la tasa de inflación cuando además se excluyen los precios de los alimentos se situó en marzo en el 5,8%. En este sentido, señalar que la tasa de inflación excluyendo energía y alimentos muestra que la inflación es alta también para otros grupos de productos. La tasa ya había estado por encima del umbral del cinco por ciento en diciembre de 2022 y volvió a aumentar ligeramente después de situarse en el +5,6% en enero de 2023 y en el +5,7% en febrero de 2023.

Por último, señalar que, también según la lectura final del dato, el IPC armonizado subió el 1,1% en el mes de marzo con relación a febrero, mientras que en tasa interanual lo hizo el 7,8% (9,3% en febrero). En ambos casos las lecturas coincidieron con sus preliminares y con lo esperado por el consenso de analistas.

Valoración: como ha sucedido en marzo en las principales economías desarrolladas, en mayor o menor medida, la inflación general se ha reducido sustancialmente en Alemania, principalmente por el efecto base, al haber aumentado mucho los precios de la energía en el mes de marzo de 2022 tras el inicio de la guerra en Ucrania. Sin embargo, y como también está ocurriendo en las economías europeas y en la estadounidense, la inflación subyacente sigue mostrándose difícil de “domar”, impulsada por los fuertes aumentos de los precios de los alimentos procesados y de los servicios. Estas cifras no dan, de momento, un respiro al BCE, que deberá seguir incrementando sus tasas de interés oficiales en su lucha contra la alta inflación. Los datos no tuvieron impacto alguno en la marcha de los mercados de bonos y acciones al estar ya descontados.