Bankinter | La OPEP no realizará incrementos adicionales de producción en diciembre. Aumentará +400.000bd, como ya avanzó en la reunión de julio.
En diciembre 2021, el cartel espera haber recuperado casi el 60% del volumen recortado, si las condiciones económicas lo permiten (la OPEP + Rusia llegó a recortar 9,7MBarr./día en los peores momentos de la pandemia). Toma esta decisión a pesar de las presiones de algunos países, como Estados Unidos o Japón, para que incremente la producción en un contexto de fuerte alza de los precios. De hecho, tras la reunión, Estados Unidos dijo que está considerando una serie de herramientas para hacer frente al alza de los precios y se especula con la posibilidad de que pueda utilizar sus reservas estratégicas. Estas declaraciones fueron las que provocaron una caída del precio ayer (Brent 78,8$, -2,5% y Brent 80,9$, -1,3%). La próxima reunión se celebrará el 2 de diciembre.
El cartel considera que la economía todavía está impactada por COVID-19 y que es pronto para elevar producción, por ello mantiene la cautela. Reitera su “compromiso para asegurar un mercado de petróleo estable y equilibrado”, en un momento de elevada volatilidad. Al celebrar las reuniones de manera mensual, consideran que si tuvieran que actuar podrían hacerlo de manera ágil. En nuestra opinión, el precio del petróleo se mantendrá en niveles elevados en los próximos meses por varios motivos:
(i) Aumento de la demanda por reactivación económica global, que además aumentará de cara a invierno. (ii) Desajuste en términos de oferta. Escasez de producción porque el temporal IDA ha afectado a la mayor zona de producción de crudo en EE.UU. y los inventarios en Europa se sitúan en mínimos de tres años. La OPEP eleva la producción, pero no es suficiente para compensar el alza de la demanda. (iii) Fuerte alza del precio del gas natural este año, lo que ha provocado que se utilice el petróleo como alternativa.
Por todo ello, mantenemos recomendación de Comprar el sector. Nuestros valores favoritos son: Repsol, Totalenergies y ENI.
