Bankinter | La productividad laboral sorprende positivamente tras subir +2,8% en 4T 2025 vs +1,9% esperado, pero afloja desde +5,2% anterior (revisado desde +4,9%), con los Costes Laborales Unitarios/CLUs al alza en +2,8% vs +2,0% esperado vs -1,8% anterior (revisado desde -1,9%).

Opinión del equipo de análisis: Son datos preliminares, pero de impacto mixto en la economía y los mercados porque: (1) el repunte en los CLUs impacta negativamente en los márgenes empresariales y la Inflación, entorpeciendo así la gestión de la política monetaria y (2) la mejora de la Productividad se produce en un entorno de fuerte inversión empresarial, especialmente en las tecnologías relacionadas con Inteligencia Artificial/IA que van orientadas a mejorar en eficiencia. Aun así, hay que tener en cuenta que: (1) las cifras se han visto negativamente afectadas por el cierre más largo de la Administración americana (desde el 1/oct. hasta el 12/nov.) y (2) lo más importante es que la Productividad crece a un ritmo sano que supera el crecimiento tendencial de la economía a largo plazo.