La tasa de default HY en Europa podría duplicarse hasta situarse en línea con su promedio histórico del 4%

España_Europa_billete_euro

Santander | Desde un punto de vista de valoración del crédito, este endurecimiento de las condiciones de financiación a las compañías del +19%, junto con las previsiones de crecimiento del PIB de la Eurozona del +3,1% en 2022 y del +0,5% en 2023 del FMI, nos lleva a estimar un aumento de las tasas de default HY en Europa hasta el 4% para los próximos 12 meses (2,2% actual), en línea con el +3,9% estimado por Moody’s y con el promedio histórico del 4%. A nivel global, Moody’s ya sitúa su previsión a un año de la tasa de default HY por encima de su promedio histórico (hasta el 4,3% vs promedio histórico del 4,1%), debido al empeoramiento de las condiciones de financiación, la subida de tipos, la alta inflación, el menor crecimiento económico esperado y los riesgos geopolíticos. Además, a su escenario base de una tasa de default en el 4,3% para dentro de 12 meses, la agencia añade dos escenarios pesimistas a la vista de los riesgos existentes: un escenario pesimista moderado, donde la tasa de default repuntaría hasta el 7,9% y un escenario pesimista severo, con la tasa de default al 12,5%, es decir, hasta un nivel que superaría al 7% del pico de la pandemia y que se quedaría cerca del 13,5% de la Gran Crisis Financiera.