Renta 4 | En lo que respecta a la revisión de la estructura operativa del BCE, destacar que no se han producido cambios significativos, en línea con lo esperado y por tanto sin impacto relevante en mercado. Esta revisión, que se venía realizando desde dic-22, se ha saldado con la confirmación de que el tipo de depósito seguirá siendo la principal tasa de referencia. La liquidez se seguirá suministrando a través de operaciones de financiación a corto («full allotment», todas las peticiones serán satisfechas) y largo plazo, se reducirá el spread entre el tipo repo y depo de 50 a 15 pb a partir del 18-sept (para evitar estigmas a los bancos que acudan a las subastas). Se establecerán en el futuro nuevas herramientas de refinanciación a largo plazo y una cartera estructural de bonos (el BCE actualmente tiene 4,7 bln eur en bonos, que irán reduciéndose en los próximos dos años). Asimismo, se mantienen sin cambios el ratio de requerimiento mínimo de reservas (1%, vs expectativas de parte del mercado de incremento) y la remuneración de las reservas mínimas (0%). Actualmente el sistema bancario opera con un exceso de reservas de 3,5 bln eur, que irá reduciéndose a medida que los TLTROs y los bonos en cartera venzan.