Link Securities | El Banco Central de Alemania, el Bundesbank, según refleja en su Boletín Mensual, espera una contracción del Producto Interior Bruto de Alemania en el 1T2023 con relación al trimestre precedente. El Bundesbank cree que la productividad de la economía alemana podría caer de nuevo en el 1T2023, aunque con menos fuerza que en el trimestre anterior.
Según dicho boletín, la economía alemana se recuperó a comienzos de 2023 solo con dificultad del fuerte y amplio retroceso de diciembre del año pasado. Además, señala que la industria y la construcción subieron su producción en enero de nuevo con fuerza y superaron, incluso, la media del trimestre anterior. Por su parte, las exportaciones de mercancías se recuperaron solo en parte y el consumo adoleció de la cautela de los consumidores por la fuerte subida de los precios. La facturación de los comercios minoristas se mantuvo en el nivel del mes anterior, que ya era contenido, y se situó muy por debajo de la media del trimestre. Por último, y siempre según el Bundesbank, la confianza del consumidor se recuperó un poco, pero continuó en un nivel muy bajo, algo que también pasó con la confianza empresarial, que mejoró en febrero, pero sigue siendo pesimista.
En resumen, y según refleja el boletín del Bundesbank, la actividad económica alemana bajará de nuevo este trimestre. La caída podría ser, sin embargo, más leve que en el 4T2022, en el que la economía se contrajo un 0,4% tras la revisión de los datos de la Oficina Federal de Estadística. De este modo, la economía alemana entrará en una recesión técnica, tras contraerse durante dos trimestres de forma consecutiva.
Valoración: finalmente la economía de Alemania parece que no va a ser capaz de evitar entrar en recesión técnica este invierno. No obstante, la misma parece que va a ser moderada, algo que, entendemos, ya tienen más que asimilado los mercados que en estos momentos están centrados en otros factores, tales como la alta y persistente inflación, las alzas de los tipos de interés por parte del BCE y, más recientemente, la crisis de confianza por la que atraviesa el sector bancario.
