Bankinter | SNCB empresa ferroviaria nacional belga adjudicado a CAF la renovación de su flota. Es un acuerdo marco, con un alcance inicial de 180 trenes, que ascendería a 1.700M€. El acuerdo contempla ampliaciones hasta 380 unidades adicionales.

Opinión del equipo de análisis: Buenas noticias para CAF que confirma el buen momento en contratación. El importe inicial supone un +10% sobre la Cartera de Pedidos al cierre del 3T25 (12,8% de la cartera ferroviaria). La cartera que ya se encontraba cerca de máximos históricos, y suponía 4x Ventas en el negocio ferroviario.

El menor ritmo de recuperación en el margen ferroviario y la buena evolución acumulada por el valor, nos condujo a revisar a Neutral. En cualquier caso, valoramos positivamente, que el crecimiento en volúmenes en los próximos ejercicios está garantizado por los niveles de cartera actuales, tanto en ferroviario como en autobuses (más aún tras la nueva adjudicación) y esperamos estabilidad financiera (niveles de DFN/EBITDA estimada 0,8x 2025).
En resumen, CAF añade más garantía y potencial de crecimiento de volúmenes con este nuevo contrato, la mejora en la visibilidad del ritmo de recuperación de margen ferroviario nos serviría de catalizador a nuestras estimaciones