Intermoney | CIE Automotive (CIE) (Comprar, Precio Objetivo 29,5 euros) anunció el jueves la adquisición del 100% del capital social de la compañía Iber-Oleff Brasil. El valor de la transacción asciende a 20 millones de euros de valor empresa, con un múltiplo implícito de 6,7x el EBIT de 2022. La operación incluye además la adquisición por unos 2 millones de euros de un terreno colindante a la fábrica que le permitirá ampliar en el futuro las instalaciones.
El precio de la operación será abonado por parte de CIE Automotive en metálico en el cierre de la operación y se financiará a través de caja actualmente disponible.
Iber-Oleff Brasil tiene cerca de 400 empleados y en 2022 alcanzó unas ventas de 25 millones de euros. Cuenta con una planta en Salto, en el estado de Sao Paolo, y está especializada en la fabricación de componentes de plástico para el interior del vehículo, integrando en sus procesos inyección, soldadura, pintura, láser y ensamblado.
Valoración: según declaraciones del propio consejero delegado de CIE, la integración de Iber- Oleff Brasil les dará entrada a importantes OEMs asiáticos presentes en Brasil, además de reforzar su posicionamiento con OEMs europeos y americanos. El proyecto ofrece buenas oportunidades de crecimiento con una inversión limitada dado el importe de la operación y gracias a las sinergias que esperan obtener al integrarla en su división de plástico brasileña. En Brasil, CIE cuenta con once fábricas y con más de 2.600 empleados, mientras que a nivel global tiene 113 plantas repartidas en 16 países.
CIE prevé un ejercicio 2022 de cifras récord en ventas, EBITDA y beneficio; en los resultados de los primeros meses del año ya marcó máximos históricos en ventas (3.033M€, +23%), EBITDA (495M€, +14%) y beneficio neto (236M€, +14%). Se estima que el 4T ha sido el más fuerte de todo el año en términos de producciones, con un mercado global de 21,8Mn de vehículos (+3% vs 4T21 y también vs 3T22), de forma que, según IHS, en FY22 se han alcanzado los 82,0Mn de vehículos (+6,3% vs 2021 aunque todavía un -8% por debajo de los 89Mn fabricados en 2019 y un -14% frente al récord histórico alanzado en 2017 de 95Mn de vehículos). Para 2023e se prevé que el mercado crezca un +3,6% (hasta los 85,0Mn de vehículos). Aunque la incertidumbre sobre el ritmo de recuperación de la economía en general y del sector automoción en particular sigue sin disiparse, seguimos pensando que las dinámicas de medio y largo plazo en el sector son de sólidos crecimientos, con CIE comportándose mejor que el mercado. Reiteramos nuestra recomendación de Compra.
