Bankinter | Las España ha presentado los siguientes resultados correspondientes al 2S21: Rentas brutas -19% hasta 38,7M€ en 1S 2021; EBITDA -39% hasta 22,5M€; BNA recurrente-43% en 1S 2021. La ocupación de sus centros comerciales se mantiene en torno al 95%. El endeudamiento neto se sitúa en 585M€, que implica un LTV del 41,5%. El NAV se reduce -2,4% hasta 10,17€/acción en el primer semestre del año (vs 10,42€/acción en diciembre 2020). Las buenas noticias vienen de los datos operativos: El número de visitantes a sus centros comerciales ya se situaba en junio tan sólo un -6,6% por debajo de los niveles previos al virus y las ventas superan incluso los niveles de junio de 2019 (+4,9%).

Opinión del equipo de análisis: Débiles resultados en 1S21, afectados todavía por el virus. Esperamos que los resultados tengan impacto ligeramente negativo en cotización.Reiteramos recomendación de Vender.La incertidumbre sigue siendo muy elevada en centros comerciales, a pesar de la recuperación del ciclo. Aunque cotiza con un descuento del 47% sobre NAV, prevemos que se produzcan nuevos ajustes en las valoraciones de activos en la segunda mitad de 2021 y 2022