Renta 4 | Ecoener (ENER) anuncia el desarrollo de un proyecto de 54,4 MW en Rumanía con un contrato por diferencia (CfD) que garantiza un precio fijo durante 15 años adjudicado en subasta pública y cuya inversión rondará los 85 millones de euros. La construcción está prevista que se inicie próximamente y la puesta en marcha estimada en 2027.

Valoración:

Los precios de la subasta publicados se sitúan entre 68 y 70 eur/MWh, lo que estimamos permitirá obtener una TIR en el proyecto de doble dígito (estimamos que entre 12% y 15%), cumpliendo así con los requisitos de rentabilidad que exige Ecoener para realizar sus inversiones.

Este proyecto permitirá a la compañía estar más cerca de cumplir con su objetivo de desarrollo de cara a final de 2025. Recordamos que se prevé alcanzar, entre activos en operación y en construcción 1 GW. Según nuestra estimación en estos momentos, y contando con este proyecto, deberíamos estar en el entorno de los 870 MW y, teniendo en cuenta que es previsible que se anuncien nuevos proyectos en las próximas semanas según el calendario que ofreció la compañía, es muy probable que se alcance dicho objetivo.

Otro factor positivo a tener en cuenta radica en la mayor diversificación geográfica que permite su expansión hacia Rumanía, donde ha sido la única empresa española en obtener adjudicaciones en estas subastas. La compañía estaba contemplando su expansión hacia Europa, y este primer paso abre el camino, en un área, donde los costes de financiación está en niveles más atractivos actualmente que en el continente americano. Veremos si se avanza también en otras regiones objetivo para el grupo como Italia, Polonia y/o Serbia.

Por último, destacaríamos el impulso que se está tratando de dar desde el grupo a la tecnología eólica, hecho que permitirá una mayor diversificación por tecnología después de una serie de proyectos en LatAm centrados en tecnología fotovoltaica.

Precio Objetivo 7 euros/acción, recomendación de Sobreponderar.