Intermoney | EDPR (Comprar, PO 14 €) ha publicado su tradicional Operational Review (OR), correspondiente a los 12 meses de 2025. La empresa informa de capacidad instalada y producción, no de precios. La producción eléctrica se incrementó un +11% respecto a 2024 hasta los 40,6 TWh, reduciendo algo el crecimiento respecto a lo visto a septiembre (+14%), estando en línea con el +10% a marzo y +12% a junio. Por tecnologías, la producción eólica se mantuvo a grandes rasgos estable, mientras que la solar más que se dobló (+90%) hasta los 8,9 TWh. Por mercados, Norteamérica incrementó su producción un +16%, mientras que Europa permaneció estable. Norteamérica y Europa representaron el 58 y 27% del total, respectivamente. Dentro de la capacidad instalada, EDPR contaba a diciembre con 18.805 MW consolidados globalmente, lo cual supone un incremento neto de unos de 1.000 MW en el conjunto del año 2025, tras unas ventas de activos de 850 MW, principalmente en Europa y durante el 4T. La empresa informa que actualmente tiene en construcción cerca de 1.600 MW, la mitad en Europa y el resto en EEUU, aproximadamente. EDPR anunciará sus resultados anuales el próximo 25 de febrero antes de la apertura del mercado, celebrando una conferencia telefónica a las 16:30 CET.

Valoración: EDPR no informa de datos de precios en el OR, aunque estos datos anunciados hoy quedan algo por debajo de lo esperado. En generación, por ejemplo, nuestra previsión era de 41,3 TWh, con lo que el total reportado es un -2% inferior. EDPR anunció el pasado mes de noviembre una concentración de sus inversiones en EEUU, donde espera generar en 2028 cerca del 70% del EBITDA, mientras que deducimos que en Europa se irá produciendo un descenso de la capacidad instalada debido a una mayor rotación de activos. Actualmente, sin tener en cuenta aún los datos de hoy, estimamos para el FY 2025 un EBITDA de 1.907 M€, +24%, generado por mayores producciones, en especial en EEUU, y la ausencia de las provisiones que vimos en el 4T24.