Renta 4 | Inversa Prime ha publicado su informe de actividad correspondiente a 3T22/9M22, en el que ha comunicado una inversión total (realizada + comprometida) de 33,4 mln eur (+42% vs 9M21), tras invertir 8,8 mln eur en 3T22 (moderándose el ritmo inversor frente a trimestres anteriores).
Por su parte, el descuento medio de los activos incorporados durante 3T22 ha sido del -24,4%, por debajo del -31,2% a 3T21, así como por debajo del en línea con el -28,3% de los últimos 12 meses.
La Compañía incorpora 7 nuevos activos en 3T22, cerrando 9M22 con 233 viviendas en cartera.
Valoración: Se desacelera el ritmo inversor con respecto a 2T22, si bien debemos recordar que estacionalmente el primer y tercer trimestre resultan más débiles en cuanto a transacciones e inversión. Por su parte, consideramos que el menor descuento al que se han adquirido los activos en 3T22 viene condicionado por el factor de longevidad de los clientes, sin que ello suponga desviación alguna sobre el objetivo de retorno del mínimo 6% sin apalancar
Si bien cabe esperar un significativo incremento del ritmo inversor en 4T22, pues además de la estacionalidad propia del último trimestre y el cierre del reciente acuerdo de financiación (crédito por importe de 50 mln eur), desde el equipo gestor apuntan que, ante el entorno macroeconómico actual, están siendo más cautos a la hora de cerrar operaciones y más exigentes en el análisis de las mismas. En este sentido, previsiblemente se producirá cierta ralentización del ritmo inversor en el corto plazo, priorizando así la selección rentable de los activos frente a la consecución en plazo de la inversión del capital. Recordemos que Inversa Prime contemplaba en su plan estratégico un objetivo inversor de 250 mln a 3 años (2021-2023).
De acuerdo con nuestras estimaciones, tras incorporar 104 nuevos activos en 2021, esperamos que la Compañía incorpore entre 133 y 138 nuevos activos en 2022e, incrementando el ritmo inversor hasta los 60 mln eur (desde los 44 mln eur invertidos en 2021). A cierre de 9M22 la Compañía habría completado aproximadamente el 50% de los nuevos activos que estimamos se incorporen para el conjunto del año.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 1,52 eur/acción.
