Bankinter | Los resultados 1S2022 de Grenergy (GRE) reflejan la venta de parques solares. Las principales cifras de 1S2022 son: ventas 107,4M€ (+30% a/a), EBITDA 20,1M€ (+51%), EBIT 13,9M€ (+31%), BNA 8,8M€ (+29%), cash flow libre -98,3M€ después de -58,6M€ de capex de expansión (-105,8M€ en 1S 2021 con -75,6M€ de expansión), deuda financiera neta 270,2M€ (+14,1% en 2022, la compañía ha ampliado capital en 90M€ en 2T 2022), DFN/EBITDA 5,6x (6,2x a 1T 2022). Grenergy tiene 578MW en operación (+12MW en 2T y +37MW en 2022), 802MW en construcción, 708MW en backlog y 9.800MW en fases tempranas de desarrollo Ha vendido dos plantas construidas con 22MW en Chile. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Nuestra valoración de los resultados es positiva. Destaca el aumento del pipeline que crece en +5.700MW en los últimos 12 meses. Lo negativo es la evolución de la cartera de plantas en propiedad que solamente crece en 12 MW en el trimestre. La evolución alcista de los tipos perjudica a las valoraciones de las compañías del sector. Mantenemos invariada nuestra recomendación en Neutral.

GRENERGY (Neutral; Precio Objetivo: En Revisión; Cierre 32,12€, Var. Día -2,19%; Var. año: +10,8%).