Renta 4 | De acuerdo con la comunicación realizada a CNMV por parte de la compañía, Neinor Homes ha informado de una actividad comercial récord en durante 1T25, a través de la preventa de 670 viviendas (+86% vs 1T24) a un ASP de 366k eur/unidad (vs 347k eur/unidad en 1T24).

De la mencionada cifra de preventas, 401 unidades corresponden a proyectos íntegramente participados por Neinor (269 unidades a través de joint ventures).

De este modo, la compañía cierra 1T25 con un libro de preventas de 3.828 viviendas, por un importe total aproximado de 1.270 millones de euros (ASP de 332k eur/unidad). Del total de la cartera, 1.636 unidades corresponden a proyectos íntegramente participados por Neinor. Con todo ello, la ratio de cobertura de entregas proyectadas para 2025e se sitúa en el 76% y en el 58% de cara a 2026e.

Del mismo modo, Neinor procederá a la distribución de 0,41 euros brutos/acción (ex date 12 de mayo y fecha de abono 14 de mayo) mediante la disminución en dicho importe del valor nominal de las acciones (tipo de gravamen del 1% sobre el valor de las aportaciones devueltas a los accionistas en concepto de reducción de capital) con el objetivo de devolver aportaciones a los accionistas.

Valoración:

Noticia que esperamos impacte de forma positiva en la cotización, dado el nivel de preventas récord y la visibilidad operativa de la compañía. En este sentido, recordemos que el contexto de desequilibrio entre la oferta y la vivienda en España augura sólidos niveles de preventas y ratios de absorción de producto para las promotoras españolas.

Por su parte, la noticia del dividendo era esperada, tras la aprobación la semana pasada en JGA de la propuesta realizada por el Consejo de Administración y comunicada en la presentación de resultados anuales 2024, de distribuir mediante reducciones del capital social con devolución de aportaciones a los accionistas, un importe bruto total de casi 125 millones de euros (1,66 euros/acción) durante los próximos doce meses, delegando en el Consejo el calendario de pago en 4 cuotas iguales.

Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con Precio Objetivo de 15,15 euros/acción.