Bankinter | Recuperación de márgenes en Autobuses. Progresa en el Plan estratégico 2026. Hemos revisado nuestras estimaciones y valoración.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Mantenemos nuestra recomendación de Comprar. Revisamos al alza el Precio Obj: 51,1€/acc. (desde 41,9€/acc. ant.). Tras el buen comportamiento del valor el potencial es más limitado (5,9%) a lo que hay que añadir una RpD del 3,2%. Hemos revisado al alza el potencial de crecimiento, ante la buena evolución de la contratación y la posibilidad de extensión de contratos actuales.

Valoramos positivamente: (1) La buena evolución de la contratación que ha llevado a la Cartera de Pedidos a un récord (15.603M€, 3,7x ventas) que nos hace esperar un progresivo crecimiento de la actividad en próximos ejercicios; (2) Un nivel de apalancamiento limitado 0,7x DFN/EBITDA en 2024 (sin detalles en el 1T2025), cuyo objetivo es mantenerse estable en el 2025. (3) Progresiva mejora de márgenes, especialmente en Solaris (autobuses), ante la mejora del mix hacia productos de mayor valor añadido.

CAF (Comprar P. Obj: 51,1€/acc.; P. Cierre: 48,7€/acc.; Var. Día: +0,8%; Var. Año:+39,3%)