Intermoney | Sacyr (SCYR) (Comprar, Precio Objetivo 3,2 euros/acción) ha adquirido el 50% de la concesión de la desaladora de Binningup, sita en Perth (Australia), a Técnicas Reunidas (TRE), por una cantidad no declarada, según informa el diario El Economista. 

Con esta transacción Sacyr controlará el 100% del activo, que opera y mantiene en régimen de concesión hasta el año 2037. Esta instalación supuso un total de 1.100 millones de euros de inversión hasta 2013, y cuenta con una cartera de ingresos de 1.400 millones de euros hasta que expire el contrato. La desaladora tiene una capacidad para producir 306.000 m3 de agua potable, cubriendo el 17% de la demanda de agua de Perth. Técnicas Reunidas, siempre según El Economista, no considera prioritario el mercado australiano. 

Valoración:

Estimamos que la transacción ha podido suponer un desembolso inferior a 100 millones de euros. Sacyr sí que considera a Australia como un mercado importante, en el que cuenta ya con otros proyectos de medioambiente, tales como una planta de tratamiento de residuos en Melbourne, y esperamos que se adentre en contratos concesionales de otro tipo de activos, tales como autopistas o ferrocarriles. Las concesiones de agua se consolidan desde el año pasado dentro de la división de concesiones, generando en 2020 unos 21 millones de euros de EBITDA, cerca del 6% del total de la división.

Desde que Sacyr celebrase el Investor Day sobre concesiones el pasado 8 y 9 de octubre, el valor se ha revalorizado más de un 15%, como respuesta pensamos a las buenas perspectivas del negocio, que espera la empresa que alcance un EBITDA de 1.000 millones de euros, muy superior a nuestra estimación actual de 860 millones de euros. No obstante, aún con una valoración inferior a 500 millones de euros a la estimada por la propia empresa, nuestro Precio Objetivo (3,2 euros) ofrece una apreciación potencial del 28%.