Banco Sabadell | La Comisión Europea y la Secretaria de Comercio cerraron la semana pasada el acuerdo para suspender los aranceles por el acero y el aluminio (y que afectaba a otra serie de productos) y se concentrarán ahora en negociar un nuevo acuerdo para “abordar el exceso de capacidad global de acero y aluminio”, sobre todo procedente de China. Recordamos que Trump impuso en 2018 aranceles del 25% al acero proveniente de Europa y del 10% al aluminio.

Valoración: Noticia esperada y sin impacto. La clave para los productores locales en EE.UU. como ArcelorMittal o Acerinox no es que se rebajen los aranceles a la UE, sino que se mantengan principalmente a productores chinos y de Indonesia ya que esto permitiría seguir manteniendo un entorno de precio razonablemente positivo allí (y parece que va en esa línea). Como hemos comentado en varias ocasiones, las medidas proteccionistas en EE.UU. son especialmente favorables para Acerinox (siempre que incluya a China e Indonesia) puesto que un 70% de su EBITDA viene de EE.UU. Por su parte, ArcelorMittal genera cerca del 20% de su EBITDA en EE.UU. pero lo más positivo sería la confirmación de que Brasil queda fuera. El impacto neto real es difícil de medir, pero en general, si la reducción de aranceles sólo afectase a la UE, no prevemos un impacto significativo ni en Acerinox ni en Arcelormittal.