Banc Sabadell | El fondo Värde, que controla el 76% de la promotora Vía Célere, habría rechazado la oferta de compra de Neinor Homes (HOME), por baja (no se han comentado detalles de la misma por lo que no podemos valorarla), y ahora abrirá la puja a otros interesados (mencionan Aedas (AEDAS) y Habitat), según prensa. 

Recordamos que Vía Célere tiene unos activos valorados en 1.599 millones de euros vs. 1.907 millones de euros AEDAS y 2.185 millones de euros HOME. 

Aunque pensamos que el encaje de Vía Célere con HOME sería bueno nos parece positivo que demuestre disciplina financiera y entendemos que el mercado no vería con buenos ojos que hiciera la operación a un precio excesivo, por lo que no vemos la noticia como algo negativo para HOME (la acción cae un -2% desde que se anunciaron las negociaciones). 

Respecto a AEDAS, el encaje también es bueno (aunque creemos que peor que con HOME) y también creemos que tiene disciplina financiera por lo que a priori no nos parece mal que inicie negociaciones de compra. En ese sentido, creemos que el poder negociador de Värde es relativamente bajo dado que no hay muchos compradores interesados en Vía Célere (solo se nos ocurren los dos o tres mencionados) en un momento del ciclo en que muchos fondos de private equity que hace años invirtieron en el sector en España (entre ellos Castlelake, accionista de referencia de AEDAS) están “de salida”. 

Aedas: COMPRAR (Cierre 25,40 € P.O. 30,78 €) 

Neinor: COMPRAR (Cierre 11,20 € P.O. 13,94 €)