OHL cierra el acuerdo para la reestructuración de su deuda: Vender

OHL M12

Banc Sabadell | OHL anunció el jueves pasado un acuerdo para la reestructuración de sus bonos (593 M euros; ~82% DFN) que implica

(i) una quita de 36 M euros (~6% deuda),

(ii) una capitalización de deuda de 68 M euros BS(e) (~11% capitalización) a 0,74 euros/acc. y

(iii) dos ampliaciones de capital, de hasta 71 M euros/acc. a 0,36 euros/acc. (-48% vs cotización).

Valoración: Los términos son menos ventajosos que lo que se preveía, lo que pensamos está detrás de su -14% vs IBEX. En cualquier caso, el acuerdo tiene poco impacto en nuestro P.O. y aunque revisaremos estimaciones al alza, vemos margen limitado de mejora en valoración y condicionamos una mejora de nuestra visión al delivery en la generación de FCF positivo recurrente.

Ponemos nuestro P.O. en BAJO REVISIÓN y mantenemos VENDER.

OHL: VENDER (Cierre 0,588 € P.O. 0,60 €)