Morgan Stanley | Airbus (AIR) tiene los drivers más fuertes del sector para impulsar el crecimiento en beneficios a pesar de los problemas en el suministro y las dificultades macro.

En concreto son: 1) Cuota de mercado, 2) Mix shift: el A321neo (el avión más rentable de Airbus) representa actualmente el 40-45% de sus ventas (vs <30% en 2019) y el 60% del libro de pedidos. 3) Mejora en márgenes: nuestras estimaciones asumen un margen del 20% para la categoría de aviones A320 (vs 23% estimado en 2018/19), lo que creemos que estas estimaciones reflejan adecuadamente la presión en márgenes provocada por el precio de los commodities.

Con todo, vemos los numero FY23 del consenso más realistas, con la acción cotizando con un descuento del 20% vs su media de 10Y.

Airbus, Overweight, 135 euros.