Morgan Stanley | Aunque el driver del equity durante el 1H y durante los últimos días ha sido la Fed/condiciones financieras, Mike Wilson cree que de aquí a final de año el driver serán los beneficios, especialmente a medida que entramos (a mediados de septiembre) en el periodo más débil estacionalmente hablando para las revisiones de beneficios y más ahora con la inflación pesando en los márgenes y en la demanda.

Varios indicadores adelantados sugieren que existe riesgo en las estimaciones de BPA. Como mínimo el consenso debería recortarlas en un 5% y en el bear case el recorte podría ser del 15-20%. La prima de riesgo (ERP) del SPX debería irse a 400pb (vs 280pb actualmente) y esto sería equivalente a un P/E de 14x y no de 17.1x.