Atención al IPC de la Eurozona para el que se prevé un repunte tanto en tasa general hasta el 2,3% vs 2% previo, como en la subyacente hasta el 2,8% vs 2,7% anterior

Salarios- Eurozona

Renta 4 | Apertura plana en una jornada en la que Wall Street sólo abrirá media sesión tras permanecer ayer cerrado (Acción de Gracias), con la atención puesta en el IPC de la Eurozona y en el inicio de las compras navideñas (hoy Black Friday) que nos permitirá actualizar el grado de fortaleza del consumo privado. A destacar los avances en China (Hang Seng +1%) ante la expectativa de más estímulo fiscal en diciembre y el anuncio de exenciones arancelerias a productos americanos que sugiere una aproximación amistosa a EE.UU. em materia comercial.

A nivel macro, esperamos repunte en el IPC de la Eurozona (general +2,3%e vs +2,0% anterior, subyacente
+2,8%e vs +2,7% anterior),
en un movimiento ya esperado por el peor efecto base en términos de energía y después de confirmar avances ayer tanto en Alemania (tasa general +2,2% vs +2,3%e y +2,0% anterior) como en España (general +2,4% vs +2,3%e y +1,8% anterior, aunque con mejora de la subyacente +2,4% vs +2,6%e y +2,5 anterior), y como previsiblemente sucederá hoy también en Francia e Italia. Mantenemos nuestra previsión de -25 pb en tipos para el BCE del 12-diciembre, habiéndose moderado la probabilidad de -50 pb al 15%-20% (vs 50% la pasada semana) ante los últimos datos. En cualquier caso, se aprecia una creciente divergencia entre los miembros del BCE, con Isabel Schnabel entre los más “hawkish” (en contra de una excesiva bajada de tipos de interés, descarta que éstos se sitúen por debajo de su nivel neutral que estimamos en 2%-2,25%) y Villeroy y Lane entre los más “dovish” (apostando por tipos en niveles expansivos, esto es, por debajo de su nivel neutral).

Ya hemos conocidos el IPC en Tokio (general +2,6% vs +2,2%e y +1,8% anterior, subyacente +1,9% en línea con lo
esperado y vs +1,8% anterior), un dato que anticipa la referencia nacional de inflación y que avala la expectativa de que el Banco de Japón continúe normalizando su política monetaria (al alza), con la próxima subida prevista para el 19-diciembre (60% de probabilidades de +25 pb, aunque la decisión final dependerá de la evolución económica enEE.UU., pendientes del informe de empleo el viernes 6-diciembre) y con un nivel de llegada en 2025 en torno a 0,70% vs 0,25% actual. El Yen se recupera hasta 150 vs usd.

En Francia, Barnier comienza a hacer concesiones sobre los PGE 2025 con el fin de que el gobierno no caiga,
aunque habrá que ver si son suficientes.