Renta 4 | Los futuros apuntan a una apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx +0,2%), pendientes de la evolución de la guerra en Ucrania y sin avances en las negociaciones de alto el fuego, aunque el pago de cupones de Rusia en dólares suaviza el temor a un default inminente. El alejamiento de posturas en las negociaciones provoca también un notable repunte en el Brent, ayer +9% y hoy +2% hasta 109 usd/b. Atentos también hoy a la reunión Biden-Xi Jinping en la que Estados Unidos buscará el apoyo de China para frenar el conflicto bélico, con inciertos resultados y la amenaza de fondo de sanciones a China si muestra su apoyo a Rusia. 

En materia de bancos centrales, el Banco de Japón mantiene sin cambios su política monetaria ultraexpansiva (tipo repo 0,1%, objetivo 10 años 0%) en un contexto de total ausencia de presiones inflacionistas tal y como muestran los datos de inflación conocidos hoy: en febrero, IPC general +0,9% (en línea con lo esperado y vs +0,5% anterior) y subyacente -1% (vs -1,1% anterior), muy diferentes niveles de los que tenemos en Estados Unidos o Europa (+0,9%e vs EEUU +7,9% y +5,8% en UE). A esto se suma la revisión a la baja de sus previsiones de crecimiento, apenas dos meses después de haberlas revisado al alza, y en base al impacto del Covid, pendientes de las implicaciones que la guerra de Ucrania pueda tener en commodities y mercados. 

Por su parte, el Banco de Inglaterra ayer materializó una nueva subida de 25 p.b., la tercera, para fijarlos en el 0,75%, en línea con lo esperado, con lo que los tipos de interés vuelven en Reino Unido a los niveles pre-pandemia. Aunque pesó más la elevada inflación, que según estimaciones del BoE podría alcanzar el 8% en 2T (anterior pico 7,25%) y sin descartar varios puntos más de subida en el resto del año, el tono es más cauto que en la anterior reunión. 8 de los 9 miembros con derecho a voto optaron por +25 pb de subida (en febrero cerca de la mitad querían +50 pb), puesto que a pesar de los riesgos sobre la inflación también existe un creciente riesgo sobre el crecimiento por el shock energético, con impacto negativo en la renta disponible. En este sentido, las expectativas de 5 subidas más este año podrían moderarse. El tono más cauto del BoE respecto a la Fed se debe a que Reino Unido (y Europa) son importadores de energía y por tanto pueden verse impactados en mayor medida por el conflicto bélico en Ucrania.