Bankinter | Comienza la consolidación de la banca regional americana. Fifth Third Bancorpo (43,80$; -1,4%) adquiere Comerica (80,20$; +13,7%) por 10.500 millones de dólares. La transacción se realizará mediante intercambio de acciones a razón de 1,8663 acc. de Fifth Third x 1 acc. de Comerica.

Con los precios de cierre del lunes, el canje valora Comerica en 81,73 $/acc. e implica una prima de +15,84% sobre el precio del viernes (antes de anunciarse la operación y +1,9% respecto al cierre del lunes (Comerica reaccionó con una subida de +13,7%). La integración de ambos da origen al noveno banco en Estados Unidos con una capitalización bursátil ~39.200 M$ y un balance >288.000 M$. El cierre de la operación está previsto para el 1T2026.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La necesidad de ganar tamaño/eficiencia explica el sentido estratégico de la operación, que persigue mejorar en rentabilidad/ROTE (Fifth~17,6% vs 11,7% Comerica). Lo más importante es que la adquisición de Comerica se realiza con unos múltiplos de valoración interesantes y da el pistoletazo de salida para nuevas operaciones corporativas en el sector. Como referencia, Comerica cotiza con un P/VCT 2025e de apenas ~1,6x (vs ~2,0x Fifth vs rango ~1,8/3,3x en los grandes bancos americanos).