Aaron Rock (Aberdeen Investments) | Actualmente, los mercados se muestran temerosos y operan en consecuencia. Incluso tras el impacto que supuso el anuncio de aranceles la semana pasada, hemos visto titulares muy diversos e, incluso, un repunte temporal del riesgo provocado por una entrevista televisiva con declaraciones poco afortunadas.

Los avances en los acuerdos comerciales con Japón y Corea del Sur parecen prometedores, pero las negociaciones con China y la Unión Europea serán más determinantes tanto para la volatilidad del mercado como para el crecimiento económico global.

Las curvas pueden seguir empinándose. Las preocupaciones sobre el crecimiento y la presión para que los bancos centrales intervengan seguirán respaldando los bonos a corto plazo. El comportamiento del tramo largo es más incierto: los rendimientos podrían continuar al alza por expectativas de inflación, liquidaciones forzadas y temores sobre la sostenibilidad de la deuda; sin embargo, el miedo a una recesión podría ejercer presión a la baja.

Además, la débil subasta de bonos a 3 años en Estados Unidos registrada anoche ha intensificado las dudas sobre el estatus de refugio seguro de los Treasury estadounidenses, agravadas por la pérdida de credibilidad en la política económica del país. Anticipamos que continuará la presión sobre los bonos del Tesoro de EE. UU.