Íñigo Isardo (Link Securities) | Los índices europeos de renta variable cerraron ayer ligeramente al alza, aunque sin grandes cambios, a pesar de la influencia positiva de los datos macroeconómicos relevantes publicados de la Eurozona (PIB del 2T2023, que creció más de lo esperado e IPC de julio, que moderó su crecimiento en línea con lo esperado). Así, el índice de referencia Stoxx600 repuntó un 0,2%, elevando la ganancia total del mes al 2%.

No obstante, algunos índices como el Ibex 35 o el DAX, que durante la sesión llegó a tocar máximos niveles históricos, se desmarcaron de la tendencia global, con los inversores a la espera de una de las grandes citas de la semana, la reunión el jueves del Consejo de Gobierno del Banco de Inglaterra (BoE). En la misma, se da por descontado que el banco central británico eleve sus tipos de interés en un cuarto de punto, igualando con ello a sus homólogos, la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo, hasta situarlos en el 5,25%, en lo que supondría su decimocuarta subida consecutiva.

Los preocupantes datos de inflación de Reino Unido en los meses anteriores, especialmente los de la subyacente, que excluye los precios de la energía y de los alimentos no preparados, así como la debilidad del mercado laboral, habían llegado a hacer dudar si el organismo regulador británico podría optar por una subida superior, de medio punto porcentual, aunque en los últimos datos parece que la inflación ya ha tocado máximos y está comenzando a ralentizar su crecimiento.

Desglosando por sectores, destacar en sentido positivo a los valores de Salud (+1,1%) y a los de petróleo y gas (+1,3%), aunque la mayoría de los sectores cerró en positivo. En sentido contrario, el sector de alimentos y bebidas fue de los más negativos, cerrando a la baja (-1,2%).

Por su parte, los índices de renta variable estadounidenses de Wall Street cerraron ayer planos (DowJones: +0,02%; S&P 500: +0,07% y Nasdaq Composite: +0,08%), consolidando las ganancias mensuales, cercanas al 3% en los dos primeros, y por encima del 4% el Nasdaq. No obstante, los inversores estadounidenses se mantienen a la espera de la fuerte batería de resultados trimestrales que se publicarán esta semana, en la que unas 160 compañías integrantes del S&P 500 presentarán sus cuentas. Más de la mitad de las compañías integrantes del mismo han presentado ya los suyos, con más del 80% registrando mejoras de beneficios, según los datos de FactSet. Ello permite especular a los inversores con que Estados Unidos podría evitar la entrada en recesión, sentimiento justificado también por la ralentización que está mostrando la inflación en sus últimas lecturas.

En lo que se refiere a la sesión de hoy, señalar que en la agenda macroeconómica destaca la publicación, a ambos lados del Atlántico, de los índices adelantados de actividad del sector manufacturero, los denominados PMI e ISM estadounidense, de los que no se esperan grandes novedades, salvo que se mantengan en territorio de contracción. No obstante, el peso relativo de los mismos en su respectivos PIBs es inferior al que tienen los del sector servicios, por lo que consideramos que la publicación el jueves de los PMIs de servicios e ISM no manufacturero en Estados Unidos, correspondientes al mes de julio tendrán una mayor relevancia.

Reiteramos que, lo mejor que puede pasar es que las lecturas estén muy cercanas a las estimaciones realizadas por los analistas ya que, en caso de que sean superiores, podrían dificultar la labor de los bancos centrales en su lucha contra la inflación, al obligar a los mismos a seguir subiendo sus tipos de interés, mientras que una lectura por debajo de ese nivel alimentaría los temores de los inversores a que algunas de las principales economías occidentales entren en recesión.

Por otro lado, y como hemos señalado, tras la casi finalización de la presentación trimestral de los resultados de España, los inversores contarán con numerosas referencias de compañías de gran relevancia dentro de sus sectores, tanto en Europa como en Estados Unidos. Una vez más, destacamos que será más importante lo que los gestores de las compañías que presentan aclaran sobre las perspectivas de futuro de las mismas, que los resultados presentados, que corresponden al pasado.

Asimismo, seguimos con un ojo puesto en China y en la batería de medidas que el Gobierno del gigante asiático está comenzando a lanzar, con el ánimo de afianzar la recuperación económica del país, fomentar el consumo y la inversión y elevar la demanda de sus productos. En este sentido, creemos que sectores europeos como los del automóvil o el lujo, con gran presencia en China, podrían obtener un impulso a su actividad que podría reflejarse en Bolsa.

Para empezar, esperamos que hoy los índices europeos de renta variable abran planos o ligeramente a la baja, sin una tendencia definida, a la espera de la publicación de los PMIs e ISM mencionados, así como de las múltiples referencias empresariales. Sin embargo, el mes de agosto supone una fuerte caída en la actividad bursátil, con muchos inversores de vacaciones, por lo que no descartamos que los volúmenes de actividad se resientan y disminuyan, como es habitual en el periodo estival en el que estamos.