Renta 4 | Apertura sin grandes movimientos en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%). Tras varias semanas muy intensas en términos de resultados empresariales, bancos centrales y datos macroeconómicos importantes, los mercados se mantienen a la espera de nuevas referencias.

Ayer la IFO alemana de mayo superó las previsiones de consenso, recuperando incluso más de lo esperado, una señal más de las expectativas de reactivación económica de la mano de una aceleración en la vacunación y asociada mejora de la movilidad. A pesar de ello, destaca la moderación en TIRes europeas, especialmente en el caso de los periféricos (-5/-7 pb vs -3 pb Alemania), permitiendo una reducción en diferenciales, gracias al discurso de Villeroy, un miembro más del BCE comprometido con la recuperación de la Eurozona y por tanto sin prisa por tensionar la política monetaria, afirmando ayer que se mantendrá el mayor ritmo de compras del PEPP. Hizo asimismo referencia al objetivo de inflación del BCE, actualmente en revisión, y que previsiblemente adoptará el mismo formato que la Fed, tolerando una inflación superior al 2% durante un tiempo.

Este mensaje dovish destaca frente al del banco central de Nueva Zelanda, que se suma a los de Canadá y Noruega, al hablar del inicio de subidas de tipos, aunque sitúa la primera en el 2S22 pero solo si la economía sigue mejorando.