Renta 4 | Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,7%), aun a pesar del incremento de riesgo geopolítico tras los ataques aéreos de Estados Unidos y Reino Unido contra varias ciudades controladas por los rebeldes hutíes de Yemen, en represalia por los ataques a barcos mercantes internacionales en el Mar Rojo. Esto supone ampliar el conflicto en Oriente Próximo a otras zonas fuera de Gaza. El Brent sube +2% a 79 usd/b y el oro avanza +1% a 2.040 usd/onza.

Más allá del riesgo geopolítico, la sesión de hoy estará protagonizada por la banca de inversión americana, que comienza hoy a publicar resultados del 4T23, destacando las cifras de JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup o BlackRock. Teniendo en cuenta el buen cierre de año de las bolsas, es clave que los resultados empresariales sigan avalando las valoraciones alcanzadas. Para el conjunto del S&P 500, el consenso espera BPA 4T23+1,3% i.a. tras una revisión a la baja cercana al 7% en los últimos tres meses, lo que dejaría el BPA 2023 +1%e. Aun con todo, lo más importante será ver si las expectativas de BPA 2024, +12%e, son razonables (o no) en un contexto de desaceleración económica y tendencia desinflacionaria.

Todo ello después de conocer ayer el IPC americano, que en diciembre se situó por encima de lo esperado: tasa general repuntó hasta 3,4% i.a. (vs 3,2%e y 3,1% previo) y subyacente moderando menos de lo previsto hasta 3,9% i.a. (vs 3,8%e y 4% anterior). El dato refuerza la idea de que no será fácil llevar la inflación al objetivo del 2% a corto plazo, lo que a su vez debería moderar las excesivamente positivas expectativas de recortes de tipos de intervención del consenso de mercado (hasta seis recortes en 2024, con el primero en marzo de 25 pb con una probabilidad del 65-70%), teniendo en cuenta que la economía americana se mantiene aún fuerte (buen dato también de desempleo semanal) y la inflación sigue en niveles del 3,5%-4%. Aún con todo, la reacción del mercado a una inflación mayor de la esperada fue limitada, y sigue apostando por un escenario claramente deflacionario e intensas bajadas de tipos.

También hemos conocido datos de inflación de diciembre en China: IPC general -0,3% i.a. (vs -0,4%e y -0,5% anterior) y Precios a la producción -2,7% i.a. (vs -2,6%e y -3,0% anterior). Unos niveles de precios que deberían permitir nuevos estímulos monetarios (el mercado descuenta un recorte de 10 pb en los préstamos a un año hasta 2,4%e para la próxima semana) en un intento de impulsar la economía china.