El Gobierno de China está animando a los bancos del país a apoyar con nuevos créditos al sector residencial

Boom inmobiliario en China

J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | Tal y como adelantamos ayer en nuestro comentario que sucedería, los mercados de valores europeos iniciaron la semana a la baja, lastrados principalmente por el temor a que la rápida expansión de la variante Ómicron del Covid-19 conlleve nuevas medidas restrictivas por parte de las distintas autoridades, algo que ya está ocurriendo, con el Gobierno de Países Bajos, por ejemplo, optando nuevamente por el confinamiento global de su población y el cierre de muchos servicios, los considerados como no esenciales. Los inversores temen que este tipo de medidas sean replicadas por otros países/regiones, si bien no existe ningún estudio empírico que demuestre que hasta el momento han sido eficaces en la lucha contra el virus. Así, y durante todo el día, los principales índices bursátiles de la región registraron importantes descensos, aunque, cabe destacar, que todos ellos terminaron la sesión lejos de sus niveles más bajos del día. A nivel sectorial destacó el mejor comportamiento relativo de los sectores/valores de corte defensivo, tales como las utilidades, los del sector del consumo básico o los de alimentación, mientras que los más ligados al ciclo económico, como los de materias primas minerales, los industriales, entre ellos los del automóvil, los del sector financiero, bancos y aseguradoras, o los de la energía fueron los que peor se comportaron. No obstante, ningún sector fue capaz de cerrar la sesión en positivo. 

En Wall Street la jornada fue muy parecida, con los índices cayendo con mucha fuerza durante las primeras horas de la jornada y luego recuperando parte de las pérdidas. Tras el descenso de ayer, el S&P 500 ha encadenado tres sesiones a la baja en las que ha cedido el 3%, algo que no le había sucedido desde el pasado mes de mayo. Además, el índice ha perdido toda la ganancia que había acumulado durante las primeras sesiones de diciembre. A nivel sectorial, el comportamiento fue muy similar al de las bolsas europeas, aunque en Wall Street tanto el sector de las utilidades como el de consumo básico sí que fueron capaces de terminar el día con ligeros avances. Los bonos, por su parte, repuntaron ligeramente, sobre todo los de vencimiento más a corto plazo, lo que provocó el repunte de sus rentabilidades y una ligera pérdida de inclinación por parte de la curva de tipos, lo que siempre suele indicar un escenario de menor crecimiento económico potencial. 

En Wall Street se habló también del posible impacto que en el crecimiento económico podría tener la no aprobación del programa de infraestructuras sociales liderado por el presidente Biden, el conocido como Build Back Better (BBB). En ese sentido, cabe señalar que, si bien la no aprobación de este proyecto de ley, al menos por ahora, significa menos estímulos para la economía y que eso podría limitar el crecimiento en el próximo año, también debemos recordar lo positivo que ello conlleva para los mercados de valores. Así, la no aprobación del BBB elimina los aumentos de impuestos, incluida una propuesta de aumento de impuestos corporativos y el plan para gravar las recompras de acciones propias. En este sentido, merece la pena recordar que estas recompras han ayudado mucho al buen comportamiento de los mercados en los últimos años. 

Hoy esperamos que las bolsas europeas abran claramente al alza, siguiendo de esta forma la estela dejada esta madrugada por los mercados asiáticos, mercados que han rebotado tras las pérdidas de ayer, en gran medida tras conocerse que el Gobierno de China está animando a los bancos del país a apoyar con nuevos créditos al sector residencial, sector que atraviesa por una profunda crisis, con muchas grandes corporaciones siendo incapaces de atender el servicio de su deuda. Destacar igualmente el buen tono que muestra esta madrugada el precio del crudo, variable que ayer cayó con mucha fuerza, impulsado por las noticias de que hombres armados han bloqueado varias de las principales plantas productoras de petróleo de Libia. 

Está por ver si el intento de rebote de los mercados en el día de hoy se va o no a consolidar. En gran medida ello va a depender de las noticias que se publiquen durante la jornada sobre la expansión del Ómicron por Europa y EEUU, así como sobre las medidas que pretenden adoptar las distintas autoridades para combatirlo. También habrá que estar atentos a lo que se publique sobre la presión hospitalaria que está provocando esta nueva ola de la pandemia, especialmente la que pueda achacarse directamente al Ómicron, cifras estas que no se están dando a conocer con la claridad que consideramos necesaria. 

Por lo demás, comentar que en la agenda macro del día de hoy destaca la publicación en Alemania del índice de confianza de los consumidores, que elabora la consultora GfK, en su lectura adelantada del mes de enero, así como del mismo índice, correspondientes a la Eurozona y elaborado por la Comisión Europea (CE), en su lectura preliminar de diciembre. En ambos casos, y como es sencillo prever, se espera que los índices sigan deteriorándose, algo que entendemos que los mercados ya dan por hecho y, por lo tanto, ya deberían tener descontado.