Adrián Sánchez (Singular Bank) | Los mercados se mantienen con variaciones moderadas en Europa y más pronunciadas en Estados Unidos tras la decisión de la Fed de subir 25 puntos básicos. El mensaje fue de mayor pesimismo económico, que se compensó con la perspectiva de un próximo final del ciclo de endurecimiento monetario, sujeto a la evolución de los precios, de los datos macroeconómicos y de la estabilidad financiera de Estados Unidos.
De esta manera, la desaceleración económica y el riesgo de unas condiciones de financiación más restrictivas ganan protagonismo, mientras que la negativa a relajar la política monetaria en 2023 continúa generando incertidumbre en las perspectivas económicas y empresariales.
Aunque la Fed rebajó sus previsiones de PIB para Estados Unidos, los datos de hoy en Estados Unidos apuntan a una cierta resiliencia del mercado laboral, con las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo disminuyendo ligeramente respecto a la semana anterior, en tanto que las ventas de viviendas nuevas aumentaron un 1,1% mensual. En este contexto, los índices muestran un comportamiento dispar. En Europa el Eurostoxx 50 se mantiene con ligeros movimientos al alza. Por otro lado, los índices de Estados Unidos suben más de un 1%.
Renta fija
El deterioro de las perspectivas macroeconómicas se está reflejando en un proceso de ampliación de los diferenciales de la deuda corporativa y una caída de las rentabilidades de la deuda soberana. En las últimas dos semanas, el crédito de peor calidad ha ampliado más que el de mejor calidad y los tramos largos de la deuda pública han actuado de activo refugio, algo que se tradujo en descensos en las rentabilidades. Al mismo tiempo, el mercado continúa discrepando con la hoja de ruta marcada por los bancos centrales en cuanto a las expectativas de tipos de interés. Mientras la Fed mantuvo en 5.1% su proyección del tipo a final de 2023, los futuros descuentan recortes ya desde este verano para acabar el año en 4,1%.
En este entorno, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona a 10 años muestran descensos superiores a 10 pb. Por su parte, el Treasury se mantiene estable en el 3,45%.
