Juan Pablo Uphoff Salas (Singular Bank) | La semana termina con ligeras variaciones en los principales índices mundiales. A la espera de que el BCE y la Fed decidan la semana que viene si reducen el ritmo de subidas de tipos, los resultados empresariales y los datos macroeconómicos han contenido el apetito por el riesgo de los inversores.
Por un lado, el deflactor de consumo privado (PCE) de EEUU, indicador que la Fed toma como referencia de la inflación, continúa muy por encima del objetivo del 2%. Así, si bien mantiene la senda de moderación de los últimos meses, repuntó en diciembre un 5,0% interanual (-0,5 pp respecto al mes anterior), avanzando un 0,1% en términos mensuales. Por otro lado, la reapertura de la economía china, la mejoría de los PMIs de la Eurozona y el dato del PIB de EEUU del 4T han señalado una mayor solidez de la actividad económica a la esperada, lo que da más flexibilidad a los bancos centrales en su política monetaria.
Una solidez que también se extiende a la economía española. Así, el INE ha confirmado un crecimiento del PIB en 2022 del 5,5% anual, si bien el último trimestre mostró evidentes señales de ralentización al crecer únicamente un 0,2% trimestral. Es destacable, que, a pesar de la moderación de las tasas de inflación, dos de los componentes que más impulsaron la actividad económica en el conjunto del año, el consumo de los hogares y la formación bruta de capital, tuvieron una significativa contribución negativa al PIB en el 4T. Una evolución, que si bien puede tener diversas interpretaciones (entre otras, que la caída del consumo en el 4T se debe a la pérdida de poder adquisitivo o que los agentes adelantaron compras e inversiones en el 2T y 3T del año gracias al ahorro previamente embalsado ante las mayores expectativas de inflación), anticipa un comienzo del año donde el crecimiento de la actividad económica será limitado.
Tampoco contribuye a la confianza de los inversores las nuevas perspectivas de la guerra de Ucrania. En una semana marcada por el anuncio de que Alemania permitirá el envío a Ucrania de tanques Leopard (fabricados en Alemania), el Kremlin quiere recuperar la iniciativa, planificando nuevas contraofensivas. En este sentido, Rusia podría estar preparándose para una guerra de larga duración, algo que podría permitirse dada su capacidad financiera, que, aunque mermada por las sanciones de la UE y EEUU, es todavía muy elevada gracias a las reservas en otras monedas como el yuan, lo que le permitiría cubrir déficits presupuestarios durante 2 o 3 años.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha subido un 0,10%. En España, el IBEX 35 ha subido un 0,26% y mantiene la barrera de los 9.000 puntos. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Sabadell (+5,24%), Rovi (+3,38%) y Acerinox (+2,65%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Solaria (-3,54%), Meliá (-2,25%) y Mapfre (-1,38%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un ascenso del 0,21% y el índice tecnológico Nasdaq Composite un 0,75%.
