Adrián Sánchez (Singular Bank) | Jornada de ascensos en los principales índices europeos que moderan las caídas de las últimas semanas provocadas por los crecientes temores a una recesión y los negativos datos macroeconómicos.
La subida de las bolsas en la sesión de hoy se ha visto favorecida, entre otros factores, por el anuncio del Gobierno chino de lanzar un plan de estímulos para su economía por valor de 220.000 millones de dólares (1,2% de su PIB en 2021), así como por los buenos resultados publicados por Samsung Electronics que han impulsado el sector de semiconductores. Así, al cierre de la sesión europea, el índice de semiconductores de Filadelfia avanzaba cerca de un 4% en la bolsa estadounidense. El rebote ha estado liderado por sectores cíclicos y de crecimiento que más habían caído en las últimas semanas, mientras los sectores defensivos han mostrado un tono más plano.
En el Stoxx 600 Energía y materiales han liderado las subidas tras el anuncio del Gobierno chino que ha favorecido un rebote importante de los precios del petróleo y las materias primas en general tras los recientes descensos. En segundo lugar se han situado sectores cíclicos como el financiero y el industrial, todos ellos con avances superiores al 2,5%. Los sectores de Tecnología y Consumo discrecional han registrado también avances significativos en la sesión de hoy.
Por otra parte, las actas de la Fed publicadas ayer contemplaban la posibilidad de que una política monetaria aún más restrictiva podría ser apropiada si las presiones inflacionistas siguen persistiendo, abriendo la puerta a mayores subidas de tipos que las proyectadas hasta ahora. Sin embargo, el escenario más probable, según apuntan las propias actas, sigue siendo que en la próxima reunión se apruebe un alza de entre 50 y 75 pb.
En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento positivo. La economía china ha mostrado en las últimas semanas señales de una gradual recuperación a medida que se relajan las restricciones asociadas a la última ola de la pandemia. No obstante, la industria china continúa afrontando importantes retos ante los elevados costes de producción, la debilidad de la demanda interna y externa y las incertidumbres asociadas a la estrategia zero covid.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha mostrado un rebote significativo de un 1,95%. Hay que destacar las subidas del FTSE 100 de Reino Unido superiores al 1% a raíz de la dimisión de su primer ministro, Boris Johnson, quien ha señalado que permanecerá en el cargo hasta que se concrete la elección de un nuevo líder, lo que previsiblemente sucederá en septiembre.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima de 8.100 puntos tras subir un 2,19%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Arcelor (+5,42%), Indra (+5,20%) y Caixabank (+5,15%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Enagas (-0,99%) y Cellnex (-0,05%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el SP 500 registra una ganancia del 1,17% y el índice tecnológico Nasdaq un 1,88%.
Jornada de ascensos generalizados en las TIRes de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU tras varias sesiones significativamente a la baja en las que el temor a la recesión ha ido ganando protagonismo. En efecto, a medida que crecimiento global ha ido desacelerándose y las tasas de inflación aumentando hasta máximos de las últimas cuatro décadas, los riesgos de un potencial escenario de recesión se han visto impulsados en EEUU y la Eurozona.
Adicionalmente, las condiciones de las actuales políticas, centradas principalmente en contener la inflación, están generando a su vez un viento de cara a medida que pasan de acomodaticias a neutrales y restrictivas. Tras el primer aumento de tipos de interés previsto en julio por el BCE, el proceso de subidas podría ser más acusado ante la persistencia de elevadas tasas de inflación, y estaría acompañado por un nuevo mecanismo anti-fragmentación del mercado de deuda soberana.
En el caso de la Fed, las posiciones hawkish señalan un nuevo aumento de tipos de 75 pb en EEUU, una decisión condicionada por el dato de inflación que se conocerá del próximo 13 de julio. Este hecho, se constató de nuevo ayer tras la publicación de las actas de la Reserva Federal que reflejaron el foco en el control y la contención de los elevados precios que ha provocado hoy un repunte de los rendimientos en todos los tramos de la curva de deuda soberana.
En España, el Tesoro español ha celebrado la segunda puja de julio y en ella ha colocado entre los inversores 5.200 millones de euros en cuatro denominaciones de obligaciones que, en todos los casos, han salido a un mayor interés, lo que supone un mayor coste para el Estado.
El avance de las TIRes en la sesión de hoy refleja cierto movimiento hacia activos de riesgo favorecido por el paquete de estímulos anunciado por el Gobierno chino tras las caídas de rentabilidad acumuladas en las últimas semanas.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con ascensos generalizados. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado una ganancia de 11 pb hasta un 1,31%.
Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de Reino Unido sube 4 pb hasta 2,1%, y en el caso de EEUU, el rendimiento del Treasury sube ligeramente en torno al 3%.
