J.J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión de moderada actividad, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer de forma mixta, con el Ibex-35 desmarcándose del resto, para bien, siendo capaz de terminar el día por encima de los 10.000 puntos, hito que no lograba dese finales de 2018. La jornada, que fue de menos a más, sirvió para que los mercados de acciones de la región, a falta de referencias de calado, continuaran consolidando sus recientes avances. Los bonos, por su parte, yendo igualmente de menos a más, cerraron el día al alza, lo que conllevó un ligero descenso de sus rendimientos. Cabe destacar que, al igual que había hecho la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, el día precedente, ayer varios miembros del Consejo de Gobierno, entre ellos el gobernador del Banco de España (BdE), Hernandez de Cos, y el gobernador del Banco Central de Alemania, Nagel, insistieron en que era demasiado pronto para hablar de rebajas de tipos, ya que todavía quedaba trabajo por hacer en la lucha contra la alta inflación. La realidad es que los inversores no terminan de creerse este mensaje de los miembros del BCE, y siguen descontando que el organismo comenzará a rebajar sus tasas oficiales antes de que acabe el 1S2024.

En Wall Street fueron unas declaraciones de un miembro de la Reserva Federal (Fed), Waller, en este caso en sentido contrario, lo que permitió que ayer tanto los mercados de bonos como los de acciones estadounidense cerraran al alza, especialmente los primeros, con los bonos con vencimiento a más corto plazo comportándose mejor en términos relativos, con la curva de tipos, por ello, incrementando su inclinación. El dólar, por su parte, continuó cediendo terreno con relación al resto de principales divisas. Cabe señalar que el gobernador Waller es considerado como uno de los más favorables a políticas monetarias ortodoxas (se le califica como de halcón), es por ello que sus declaraciones fueron tan bien acogidas por los mercados de bonos. Así, Waller vino a decir que el actual nivel de tipos de interés está comenzando a tener impacto en la economía y en el mercado laboral estadounidenses, y que, por ello, la inflación continúa avanzando en la dirección correcta, aunque gradualmente, por lo que no creía que fuera necesario, de momento, implementar nuevas alzas de tipos. No obstante, y esto lo obviaron los inversores, Waller señaló también que la inflación sigue siendo demasiado alta y que es demasiado pronto para decir con seguridad que las recientes tendencias económicas, que apuntan a un enfriamiento de la economía del país, se vayan a mantener.

Finalmente, cabe hablar del comportamiento errático que está teniendo últimamente el precio del crudo, comportamiento totalmente condicionado a la reunión que mantendrán mañana los miembros del cártel de la OPEP+. Así, y tras cuatro días consecutivos de descensos, ayer el precio de esta materia prima terminó la jornada con un alza del 2%, impulsado por las expectativas de que los miembros líderes del cártel, especialmente Arabia Saudita, terminen por imponer su criterio y logren acordar nuevos recortes de producción, recortes a los que, aparentemente, se niegan algunos países africanos -ayer se rumoreó que era posible que la reunión, prevista en un principio para el pasado domingo, se volviera a aplazar dada la falta de acuerdo-. Hoy, nuevamente, el precio del crudo será una de las variables a seguir más de cerca por los inversores, dadas sus evidentes connotaciones inflacionistas.

Hoy, en principio, y en un día en el que la agenda macroeconómica ofrece citas de gran relevancia, esperamos que las bolsas europeas abran en general con ligeras alzas, a la espera de conocer cómo ha evolucionado la inflación en noviembre tanto en España como en Alemania, dado que en estos países se darán a conocer las lecturas preliminares del IPC del mencionado mes. Además, y también por la mañana, la Comisión Europea (CE) publicará sus índices de confianza económica sectoriales de la Eurozona, así como el índice de confianza de los consumidores de la región. Por la tarde, y en EEUU, se publicará la segunda estimación del PIB del 3T2023, mientras que a última hora del día la Fed dará a conocer su “Libro Beige” en el que hace un detallado análisis del momento por el que atraviesan las economías de las distintas regiones del país. No obstante, serán las cifras de la inflación, especialmente de la alemana, las que determinen en gran medida si tanto los bonos como las acciones son capaces de mantener su buen tono actual.