J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | Tal y como anticipamos que ocurriría, la sesión de ayer en las bolsas europeas y estadounidenses giró alrededor de la publicación del IPC de junio en EEUU, publicación que supuso un antes y un después en los mercados de bonos y de acciones. Así, las mejores cifras de lo anticipado de la inflación estadounidense propiciaron que tanto la renta variable como la renta fija occidental subiera ayer con fuerza, con los principales índices bursátiles de estos mercados cerrando el día con fuertes alzas. Es más, tanto el FTSE Mib italiano como el S&P 500 y el Nasdaq Composite estadounidenses con las ganancias acumuladas de ayer ya han recuperado todo lo cedido durante la primera semana de julio, cerrando los tres la sesión en máximos anuales. Por su parte, tanto los precios de los bonos estadounidenses como los de los europeos subieron ayer con fuerza, especialmente en la parte corta de la curva, lo que provocó importantes caídas de sus rendimientos.

Todo ello fue consecuencia de que tanto el IPC como su subyacente se comportaron en el mes de junio ligeramente mejor de lo esperado, situándose sus tasas interanuales de crecimiento a su nivel más bajo en aproximadamente dos años. Si bien creemos que en gran medida esta “sorpresa” propiciada por el IPC estadounidense de junio había sido adelantada por los mercados de valores europeos y estadounidenses, la reacción de los mismos no dejó por ello de ser positiva. Como ya señalamos en nuestro comentario de mercado de ayer, estamos convencidos que, dada la fortaleza que continúa mostrando el mercado laboral estadounidense y el hecho de que, a pesar de la mejoría, la inflación sigue, especialmente la subyacente, muy por encima de su objetivo del 2%, la Reserva Federal (Fed) volverá a incrementar sus tasas de interés de referencia en la reunión que mantendrá su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a finales de este mes -el mercado le sigue dando un probabilidad del 92% a que sea así-. Además, tenemos dudas de que éste vaya a ser el último movimiento de la Fed aunque, si la inflación continúa en la buena dirección, no lo descartamos al 100%. No obstante, hay partidas, especialmente la de la vivienda (alojamiento), que siguen fuera de control y que, dada la situación por la que está atravesando el sector residencial estadounidense, de falta de oferta, va a ser complicado de controlar -el repunte mensual de esta partida contribuyó en un 70% al incremento mensual del IPC estadounidense en julio-.

Hoy tendremos más referencias sobre el comportamiento de los precios en EEUU, ya que esta tarde se publica el índice de precios de la producción (IPP) del mes de julio, cuyas tasas de crecimiento interanual, tanto del índice general como de su subyacente, se espera que se hayan vuelto a desacelerar sensiblemente en el mes; la primera hasta el 0,4% desde el 1,1% de mayo, y la segunda hasta el 2,5% desde el 2,8% del mes precedente. Aunque es evidente que el problema de la inflación ya no afecta directamente a los precios de los bienes, centrándose en el de los servicios, será interesante comprobar hasta qué punto los precios de fábrica han seguido ralentizándose el pasado mes en EEUU.

Si bien la publicación del IPP estadounidense es la principal cita del día de hoy para los inversores, cabe destacar que la agenda macroeconómica también incluye la publicación de la lectura final del IPC de junio en Francia; la de la producción industrial de mayo en la Eurozona, la del PIB del Reino Unido del mes de mayo y, ya por la tarde y en EEUU, de las peticiones iniciales de subsidios de desempleo semanales, cifra que es una buena aproximación a la evolución de desempleo semanal en el país y que, por ello, suele ser muy seguida por los inversores.

Pero hoy además, dos importantes compañías estadounidenses, referentes en sus respectivos sectores de actividad, Delta Air Lines (DAL-US) y PepsiCo (PEP-US) darán a conocer sus cifras trimestrales, “adelantándose” de este modo al inicio “oficioso” de la temporada de publicaciones de resultados trimestrales, que comienza mañana en Wall Street con tres de las grandes entidades de crédito del país, JP Morgan (JPM-US), Wells Fargo (WFC-US) y Citigroup (C-US) “confesándose” ante los inversores.

Esperamos que hoy a la apertura las bolsas europeas mantengan el buen tono de ayer animadas por la fortaleza mostrada esta madrugada por las bolsas asiáticas, que han obviado por completo las débiles cifras de las exportaciones e importaciones chinas del mes de junio, que han estado muy por debajo de lo esperado. En ese sentido, decir que cada vez aumentan más las expectativas de los inversores de que el Gobierno chino inyecte nuevos estímulos en su economía, sobre todo viendo que el crecimiento de esta economía ha ido claramente a menos en los últimos meses.